Analyseinhalt

Transaktionsbeispiele  

CHECK liegen Transaktionsbeispiele der Fondsmanager vor: Mezzanine, Wohnprojekt in Walden, Beginn: Feb. 2000, Exit: März 2001, Commitment: USD 17 Mio., investiert: USD 17 Mio., zurückerhalten: USD 19,7 Mio., Multiple: 1,2, IRR: 16,5 %. Überdurchschnittlich rentierlich: Opportunity/ Equity: Büroobjekt in Boston, Commitment: USD 15 Mio., investiert: USD 15 Mio., Beginn: Jan. 2000, Exit: April 2001, zurückerhalten: USD 27,9 Mio., Multiple: 1,9, IRR: 66,9 %. Preferred Equity: Büroobjekt in Pennsylvania, Beginn: April 2001, Exit: Dez. 2003, Commitment: USD 57 Mio., investiert: USD 46,6, Mio., zurückerhalten: USD 53,5 Mio., Multiple: 1,2, IRR: 16,6 %, Mezzanine: Büroobjekt in Washington, Commitment: USD 14 Mio., investiert: USD 14 Mio., Beginn: April 2002, Exit: Mai 2003, zurückerhalten: USD 17,5 Mio., Multiple: 1,3, IRR: 24,3 %. Cornerstone-
Referenzdaten weisen per Ende Sept. 2006 für einen Apartment-Fonds, Auflage Nov. 2000, eine Performance von 24 % aus. Ein Vorgängerfonds,
"Apartment Venture I", erzielte seit Juli 2003 eine Netto-Eigenkapitalrendite aus dem Portfolio von 59 % p.a.

Von besonderer Bedeutung ist, dass angabegemäß bei den Zielfonds des US-MEZZ-I noch kein Ausfall zu registrieren war, ein Beweis, dass die Sicherungsinstrumente für das investierte Mezzanine-/Opportunity-Kapital - teilweise auch Senior-Kapital -, nachhaltig greifen. Die Risiko-/Chancenprüfung aus der Fund-Performance der Vergangenheit der 3 Zielfonds zeigt, dass die realen Objektwerte häufig deutlich über den maximalen Beleihungsgrenzen liegen, so dass solide Risikopuffer einkalkuliert sind. Fazit: Es handelt sich im Gegensatz zu Subprime-Immobilienkrediten um einen risikoarmen
Industriezweig, der den hohen Sicherheitsansprüchen institutioneller US-Investoren, wie z.B. Pensionskassen, gerecht wird und "predictable cash flows" liefert, und das "is what institutions are looking for at the moment." (Almeida Capital, Martin Stringfellow, USD 700 Mio. unter Management, director of mid-market mezzanine, Indigo Capital.)